Economista Mônica de Bolle, em evento do Sindifisco Nacional, defende desindexar a dívida pública e superar o uso de títulos atrelados à Selic; ela fala de criticas indevidas a André Lara Resende

(Brasília-DF, 09/11/2026) Nesta segunda-feira, 09, a economista e professora da Johns Hopkins University, Mônica de Bolle, defendeu no primeiro dia de debates do Congresso Nacional dos Auditores-Fiscais da Receita Federal do Brasil (Conaf), em Atibaia (SP), que o país mude a composição da dívida pública e supere a dependência de títulos pós-fixados atrelados à Selic.

No evento promovido pelo Sindifisco Nacional (Sindicato Nacional dos Auditores-Fiscais da Receita Federal), ela argumentou que esse vínculo, herdado da hiperinflação, faz com que cada alta da taxa básica de juros aumente de imediato o custo de uma parcela expressiva da dívida e passe a corroer os ganhos de um esforço de ajuste fiscal.

Segundo dados do Tesouro Nacional, a participação de títulos remunerados por taxa flutuante chegou a 52,74% em agosto deste ano, o maior percentual da série histórica iniciada em dezembro de 2000. Entre eles estão as Letras Financeiras do Tesouro (LFTs), cuja remuneração acompanha a taxa básica de juros.

De Bolle lembrou que as LFTs foram criadas para proteger os investidores e permitir que o governo continuasse a se financiar em um período de inflação muito alta. Hoje, na avaliação da economista, a permanência desses títulos em peso na dívida põe em tensão a política monetária e a política fiscal. Quando o Banco Central eleva a Selic, o custo dos títulos já emitidos e vinculados à taxa sobe, pressionando a despesa com juros mesmo quando o governo faz um esforço para conter outras despesas.

“Ficar só na discussão de cortar gasto ou fazer qualquer coisa no lado da receita, sem olhar a questão maior do estoque da dívida pública e da sua composição, é algo que vai nos prejudicar, inclusive no que a gente possa enxergar em termos de oportunidade para o nosso desenvolvimento”, afirmou.

A economista também chamou a atenção para os efeitos dos juros altos fora das contas públicas. O encarecimento do crédito, disse, pressiona o orçamento das famílias e o capital de giro das empresas. Ela citou, ainda, a janela de oportunidade que abriu para o Brasil com o resultado das eleições de meio de mandato nos EUA no que se refere aos investimentos e processamento de minerais críticos e terras raras, com desenvolvimento de tecnologia no Brasil.

Críticas indevidas a André Lara Resende

Monica De Bolle também comentou a tese de André Lara Resende sobre a desindexação das taxas de juros, que foi amplamente divulgada na semana passada.

“Na minha opinião, Lara Resende foi vítima de ataques e de deturpações, porque foi isso que aconteceu. Aquela não era uma proposta pronta, ela veio de um texto publicado na plataforma Substack, onde ele escreve, onde eu também escrevo. E esse texto, embora traga várias reflexões que o André veio fazendo ao longo do tempo, não é um mapa do que fazer. Ele é apenas um pontapé de um debate que a gente precisa fazer”, afirmou.

A economista ainda defendeu a necessidade de ampliar os instrumentos disponíveis para enfrentar o problema, em vez de depender exclusivamente do resultado primário.

( da redação com informações e textos de assessoria. Edição: Política Real)