Consultorias avaliam que a redução da taxa Selic não deverá começar em janeiro, mas o mercado não deixa de comentar sobre a força da queda do IPCA acima do esperado

(Brasília-DF, 11/11/2025) As consultorias econômicas alegam, as que chegaram a redação da Política Real, que a Ata do Copom não dá brecha de que vá reduzir logo a taxa Selic. A inflação a menor em outubro, como mostrou o IPCA chamou muita atenção. O mercado já especula que se pode ter novidade, mas a Ata não dá sinal neste sentido.

A ata do Copom apresentou um viés dovish ao reforçar a convicção do BC de que sua política monetária é suficiente para assegurar a convergência da inflação pra meta com o menor custo.

O cenário evolui conforme o esperado pelo BC e os riscos, embora ainda existentes, têm se manifestado de maneira menos intensa. Expectativas de inflação têm apresentado queda enquanto a atividade econômica mostra alguma desaceleração, mas a preocupação com o alto nível de emprego e renda (e seus efeitos na inflação futura) se mantém.

Seguimos com a expectativa de que o BC pode iniciar um ciclo de corte de juros em março de 2026, com algum espaço para antecipação para a reunião de janeiro, em um ritmo mais moderado.

Mais estimativas

A algumas consultorias enviaram nota à redação avaliado que ata traz elementos importantes em termos de comunicação do Banco Central.

Se avalia que o BC está convicto de que a taxa atual é suficiente para fazer a inflação convergir à meta.  Não se vê ajuste de linguagem na Ata que poderiam ser interpretadas como sinalização de fim de ciclo e o cuidado ao colocar que apesar dos avanços observados no cenário, está “conforme esperado pelo Copom”.

Se reconhece a convergência das expectativas de inflação, reforçando o discurso de que a reancoragem faz com que a Política Monetária tenha “menor custo”.

O ponto mais Dovish da ata foi a decisão de incorporar uma estimativa preliminar do impacto da isenção de IR 5K de forma “conservadora” – e ainda justificar que outras medidas, se referindo ao consignado privado, tiveram impacto bem menor que o esperado - assim, optou por acompanhar os dados.

Para os próximos passos, mantém-se a leitura que cortes em janeiro são muito pouco prováveis, jogando oinício da flexibilização para a partir do fim do 1º trimestre de 2026.

IPCA

Veio abaixo das expectativas, em 0,09%. Em conjunto com a ata, reforça o bom momento da inflação aqui. É mais um dado que apresenta uma surpresa pra baixo na inflação e vai gerando no BC a confiança necessária para começar em breve um ciclo de corte de juros.

( da redação com informações de assessoria. Edição: Política Real)